麦澜德(688273)HUAAN RESEARCH增速分别达到37.4%、32.6%和35.8%，2023-2025年归母净利润分别实现1.38亿元、1.93亿元和2.58亿元，同比增速分别达到13.4%、39.6%和33.8%.20232025年的EPS分别为1.37元、1.92元和2.57元，对应PE估值分别为32x、23x和17X,基于公司所在行业政策环境友好，公司产品组合协同效应强，公司中长期股权激励为业绩增长指明方向，维持“买入”评级，●风险提示新产品研发及推广不及预期风险；市场竞争加剧风险，单位：百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入377518687933收入同比(%)10.3%37.4%32.6%35.8%归属母公司净利润122138193258净利润同比(%)3.0%13.4%39.6%33.8%毛利率(%)68.6%72.2%73.3%72.6%ROE (%9.0%9.2%11.4%13.2%每股收益（元）1.461.371.922.57P/E22.2832.3123.1517.31P/B2.412.982.642.29EV/EBITDA14.2919.9013.628.95资料来源：wind,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2/4证券研究报告