国金证券宏观专题研究报告（深度）内容目录一、房地产链条长、影响面广，对国民经济贡献大，但近年来影响趋弱.5(一)房地产链条长、影响面广，横跨多个产业部门…5(二)房地产对财政、金融、经济增长和就业均有举足轻重的影响，但近年来影响趋弱·7二、房地产链影响趋弱背后，经济驱动逻辑和行业驱动逻辑发生变化…11（一)房地产链与第二产业的联系减弱、与第三产业的联系增强，对经济整体拉动趋弱..·11(二)房地产链结枸调整或主要蠓于经济驱动逻辑和行业驱动逻辑的变化.·3三、大周期向下，房地产链传统业务面临“天花板”、服务化转型增量空间大。5(一)地产大周期向下叠加人口结构调整，房地产链传统住宅业务面临”天花板”…15(二)城市更新、产业升级和老龄化驱动下，地产服务需求激增，房地产链转型空间大..719图表目录图表1：地产行业链条长、影响面广…5图表2：广义房地产与39个经济部门存在后向关联..5图表3：建筑业中间投入使用占比较房地产业更高...图表4：房地产业与第三产业部门关联更紧密.…图表5：建筑业与第二产业部门关联更紧密图表6：房地产业对经济的溢出效应更弱.…图表7：房屋新开工影响水泥的产量7图表8：房屋施工对钢材产量影响较大…图表9：商品房销售带动洗衣机、冰箱等家电产量..7图表10：竣工和玻璃价格相关性较高.…图表11：地产对地方财政的支持依然较强…图表13：2015年后，金融周期和地产周期背离增多......图表14：近年来，房地产货款余额占比见顶回落.…8图表15：房地产链资本形成规模仍保持高位…图表16：2020年地产投资拉动情况……图表17：2012年，前十五大经济部门增加值占比…10图表20：近年来，广义地产对经济的贡献也有所减弱。10图表21：2012年以来，建筑从业人数不断下降.…102