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2023-05-24-民生证券-宏观专题研究：“天量”信贷缘何难推投资高增？

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民生证券MINSHENG SECURITIES宏观专题研究目录引言…31一季度信贷结构：企业短转长，居民长转短1.1今年一季度居民和企业信贷表现不俗1.2企业和居民信贷长短结构截然相反………452一季度企业中长贷：投资需求弱，经营性需求强62.1从行业看一季度企业中长贷投向……2.2一季度企业中长贷投向的超季节性特征，723企业中长贷投向蕴含的企业融资动机…3居民和企业部门信贷结构异动的双重印证…93.1居民信贷长转短还伴随着经营贷融资占比抬升93.2企业信贷短转长还伴随着企业融资表外转表内……104一季度企业信贷增扩然而增长有限的"谜底”…1141经济复苏动能有限，企业经营现金流承压……114,2预算内财政资金有限，基建项目总量资金并不多.1243海外资本开支需求增加，企业融资更多投向海外135结论：”天量”信贷映射当前宏观经济状态146风险提示…插图目录…本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告