中航证券AVIC SECURITIES[证券研究报告]本周，五家上市险企公布了前四个月的保费数据，五家保险公司合计实现财险和寿险保费收入3,766.73亿元和8,141.79亿元，同比增长9.68%和2.91%，具体来看，五家上市险企增速分化进一步加剧，中国人保(+7.33%)>中国平安(+5.93%)>中国人寿(+4.02%)>中国太保(3.84%)>新华保险(0.46%)，4月单月分别实现保费增速中国平安(7.53%)>中国人保(6.58%)>中国人寿(5.61%)>中国太保(3.82%)>新华保险(-2.02%)。中国平安、中国人寿和中国人保三家上市险企整体表现较好，主营业务盈利能力稳步抬升。财险方面，三家上市险企财险保费收入均出现回暖，同比增速分别达到中国太保(16.05%)>中国人保(9.54%)>中国平安(5.83%)。4月单月表现来看，中国太保(13.19%)>中国平安(7.26%)>中国人保(6.67%)。4月汽车销量，以及新能源车销量较3月出现回落，二者分别环比下滑了11.93%和2.56%，整体汽车销量增速的下滑导致4月财险保费收入增速出现回落、，此外，根据国家统计局公布的4月社零数据来看，4月经济动能边际转弱，财险保费持续修复将面临挑战，险企实力分化将进一步加剧。14月寿险表现来看，5家上市险企分别实现保费收入同比增速为中国平安(+6.01%)>中国人寿(+4.02%)>中国人保(+1.59%)>新华保险(-0.46%)>中国太保(-2.90%)，4月单月表现来看，中国人保(+38.516)>中国平安(+7.86%)>中国人寿(+5.61%)>新华保险(-2.02%)>中国太保(-5.74%)，寿险相较财险，表现出了更加明显的头部化趋势，中国人寿14月累计保费收入达3,573亿元，中国平安达2,082亿元，在高基数的基础上，整体增速也在稳步抬升。此外，中国人保新业务价值表现亮眼，保费收入快速增长。此外，由于市场对监管及利率下调的不确定，短期内或将释放增额终身寿险的市场需求。监管层面，5月18日，国家金融监督管理总局正式挂牌，金融监管体系深化改革持续推进。3月，国务委员提出在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局，不再保留银保监会，行业整体监管趋严趋势不变建议关注头部综合实力较强，具备规模优势的险企，如中国平安等。风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2