公司深度研究SOOCHOW SECURITIES内容目录1.返，点差为盈利主要来源，商业模式本质是客户预算的分配51.1.营销科技公司，出海业务引领业绩增长.51.2.提升盈利能力的关键在于扩大返，点差及向内容端渗透72.广告市场稳使增长，行业格局变迁主因技术更替.2.1.广告投放基于流量及转化率，技术变更推动行业格局变动2.2.提前卡位的营销中介在格局变更中有望抢占市场123.AI技术有望重塑行业格局，蓝标作为行业龙头将受益153.1.AI技术迎来奇点，与应用侧有望进一步结合.3.2.下游媒体流量集成GPT,新型广告形式出现，流量格局变动趋势初现163.3.公司与微软达成战略合作，有望把握格局重塑的机遇.…174.全力拥抱“All in AI”,全方位赋能主业4.1.全力开展AI布局，深化智能营销战略转型4.1.1.多年营销经验沉淀数据，为布局AI打下基础.19194.2.AI行业模型及赋能主业并举，有望向内容端进一步渗透204.2.1.构建行业模型，将进一步提升公司核心竞争力.…204.2.2.AIGC赋能主业，释放创意价值205.盈利预测与投资建议…2/27东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分