浙商证券宏观深度报告口资金流入驱动的日股行情或具备持续性日本股市本轮表现主要潭于资金推动的估值拾升。展望未来，尤其是美歌货币政策出现明确的转向信号前，我们认为遵险需求以及日本本土相对宽松的货币环境一是海外金融稳定风险下半年隐惠犹存，包括美国银行的稳定性问题以及衍生的二是外资通过日元融资买入日元资产的辽拜依然成立。考虑到日本当前的温和通胀压力，日央行下半年可能小幅收紧货币，取消YCC概率较大，短端加息概率极小。在此背景下，我们认为日央行的小幅收紧不会明显影响当前资金驱动的环境。一方面，即便日央行取消YCC,日本股票隐含收益率可能依然高于企业融资成本，日本国内企业和海外机构投资者通过融资回购或买入股票的运转依然可以进行。另一方面，YCC的取消可能吸引海外资金回流日本，进一步提振日元资产，日本当前在全球范国内持有近4万亿美元资产。日本通胀压力超预期：海外金融稳定风险超预期214请务必阅读正文之后的免责条款部分