财通证养CAITONG SECURITIES行业专题报告/证券研究报告医药流通：药店板块扣非后TTM-PE估值21倍。医药零售行业2021年由于疫情带来的感冒美等药品销售减少，同时估值下降带来并购交易的不活跃，2021年业绩增速为-6.89%2022年开始新一轮增长，业绩增速26.13%，2023Q1因疫情因素增速继续提升至33.10%。处方外流的逻辑依然存在，药房和互联网药店同时瓜分处方外流市场：行业逐渐回暖也会带来并购交易的活跃，目前处于估值性价比较高的阶段，建议关注益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等。医药批发板块扣非后TTM-PE估值25倍。批发板块受到医药工业增速下清的影响，近两年收入复合增速约7%，利润慢于收入增速。市场风格国素，资金倾向于低估值低成长的价值板块，建议关注国药股份和九州通等。◆风险提示：创新药研发进展的不确定性风险：新药销售不达预期风险：基本药物目录推出时间不骑定性风险等。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2