国信证券证券研究报告行业重要动态>5月12日，证监会指导证券交易所发布指引，完善EIT8大类资产审核要点及信惠披暴要求。为贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，证监会按照《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》部署和“进一步推进EITs常态化发行十二条”的有关工作安排，证监会指导证券交易所修订REITs审核关注事项指引，突出以“管资产”为核心，进一步优化EITs审核关注事项，强化信息披露要求，明确产业园区、收费公路两大类资产的审核和信息披露标准，提高成熟类型资产的推荐审核透明度，加快发行上市节奏，推动EITs市场高质量发展。EITs审核关注事项指引坚持制度化、规范化和透明化原则，着力构建符合REITs特点及规律的审核和信息披露体系。一是深入总结试点经验，明确产品设计、项目审核和信息披露要求，促进形成市场共识，进一步提高市场规范运作水平。二是结合产业园区、收费公路等大类资产行业特性，在REITs现行审核和信息披露要求的基础上，从项目合规、历史运营以及评估参数设置等多维度细化了两大类资产的审核关注重点，强化信息披露要求，提升监管的精准性和高效性。随着公募REITs市场发展迈入探索规模化、高质量发展的新阶段，万亿市场值得期待，券商业务空间也被打开。除直接发行产品外担任基金管理人外，证券公司在公募REITs业务中还可以担任ABS计划管理人，财务顾问等角色。凭借资产证券化业务股权业务积累的丰富经验，券商还可以在公募REITs的项目发掘、推进、落地、上市等方面提供全方位服务。>中国证券投资基金业协会就《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿)》（以下简称《运作指引》）公开征求意见。为加强私募证券投资基金自律管理，规范私募证券投资基金业务，保护投资者合法权益，促进私募证券投资基金行业规范发展，中国证券投资基金业协会（以下简称协会)起草了《私募证券投资基金运作指引》。本次《运作指引》共计32条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求，核心政策包括：私募监管机构化，对照资管新规出台规则；私募基金以规模大小定优劣，头部私募规范运作，尾部私募清理退出；过渡期安排并非“新老划断”，而是一视同仁，比如不符合“禁止通道业务”“募集及存续门槛”“投资范围”“防范利益输送”等条款的，不能新增规模和投资者，不得展期，新增投资活动必须符合新规。预计监管趋严下，私募管理人数量下隆，集中度进一步加强，私募业务风险有所下隆。但整体围绕私募资管的业务竞争更激烈，将利好资本实力雄厚、机构业务发力、产品募集能力强的券商。成交量环比下降，IP0募资规模下降(1)经纪业务方面，5月A股日均成交金额为9275亿元，环比下降18.61%，同比上升10.77%。(2)投行业务方面，5月1P0数量为31家，募集资金规模为477亿元，环比下降4.60%；5月再融资规模为453亿元，环比下降53.35%;4月企业债和公司债承销规模为15214.6亿元，环比上升193.77%。(3)自营业务方面，5月股债主要指数整体降幅较大。上证综指下降3.57%，沪深300指数下跌5.72%，创业板指数下跌5.65%，中证全债指数上升0.73%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，5月两融日均余额为请务必阅读正文之后的免责条款部分