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信达证羞CINDA SECURITIES证养研究报告火锅料升级的增长机会行业研究2023年6月6日本期内容提要：行业周报能被逐步淘汰，消费者对食品的需求已经不仅仅是为了填饱肚子，更为了要吃好。我们认为火锅并品类创新以及新产品选代，有望成为行业众多企业新的增长点。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消费者的“锁鲜装”产品。产品才会好。但是火锅料行业在前期发展过程中，低价产品的原补存在马铮食品饮料首席分析师以次充好的现象。比如部分牛肉丸不是用纯牛源性肉类制成，其配料包执业编号：S1500520110001括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉类等。牛源性肉类含量越少，牛肉丸的成本就可以控制得越低。事实上，根据《潮州牛肉丸团体标准》要求，邮箱：mazhengecindasc.com高端的潮汕牛肉丸，其牛源性肉类含量要不少于80%。此外，随着产品创新迭代的加速，例如芝士包、鱼籽包、龙虾球等高端火锅料的出现，火偏并行业有望进入原井、形状全方位升饭的阶段。中高端餐饮和章售客户需要差异化产品。中高端餐饮品牌需要行业提供更多差异化产品，使其和周边门店或是竞品产生溢价空间。新品的不断研发创新也是大B餐饮客户重视的，当下市场的竞争激烈，餐厅需要很多差异化产品去吸引和留住消费者。山姆、金马等高端零售渠道，同样需要高品质、差异化的火锅料产品。消费观念的改变带动了渠道需求的变化。比如以前地摊上的关东煮、麻辣烫等，升级为张亮麻辣烫、杨国福麻辣烫等连锁店，连锁餐饮客户对产品品质的要求也会相应提高。内陆消费者意识提升有望带动火偏井升领。我们认为沿海地区消费者的消费意识成熟，更偏好中高端火锅料产品。但内陆地区低端火锅料产品仍占有不少份颜，我们认为随着内陆地区消费者意识的提升，中高端产品需求会逐步提升。周时龙头企业在内陆市场进行渠道下况，进一步扩大终端网点，有望承接低端产品升额的需求。增长，进入稳定发展期，行业格局相对稳定。龙头企业大力推广中高端产品，这有望带动火锅料行业的升级。随着产品升级，低端产能淘汰，我们认为行业龙头安井食品有望获得新的增长底，同时产品升级也有望带动公司盈利能力提升。◆市场行情回顾：2023年5月29日到2023年6月2日，沪深300上涨0.3%,SM高市盈率指数月上涨1.9%、周上涨2.9%，成长低于价值。截止2023年6月2日，北向资金累计净买入19006.3亿元，周成交净买入50.2亿元，其中食饮行业周净卖出55.48亿元。2023年5月29日到2023年6月2日SW食品饮料下跌1.1%，跑输沪深300指数1.4pct。分子行业来看，烘焙食品上涨0.8%，周成交颜环比-36.4%：乳品上涨C INDASECURITIESCO.LTD0.9%,周成交颜环比-16.6%：预加工食品下跌0.1%，周成交颜环比-北京市西城区闹市口大衡9号院1号楼邮编：1000315.1%:白酒下跌1.3%，周成交颜环比-3.4%：保健品下跌2.4%，周成交颜环比0.0%：肉制品上涨0.1%，周成交颜环比+3.5%：其他酒类上涨0.9%,周成交颜环比+4.7%：啤酒上涨0.5%，周成交颜环比+10.4%：零食上涨0.5%，周成交颜环比+11.0%：软饮料下跌3.0%，周成交颜环比+17.8%:调味发酵品下降3.2%，周成交颜环比+14.2%。◆风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原树料价格波请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www..cindasc,com2

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