证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。P华西证券HUAXI SECURITIES证券研究报告|行业研究周报1.本周重点聚焦6月13日，央行公布5月金融和社融数据。5月新增货款1.36万亿元，环比4月有一定改善，但同比少增5418亿元。结构上企业端相对走弱，居民端同环比修复。1)5月居民货款增加3672亿元，其中短期和中长期货款分别增加1988和1684亿元，较上月由负转正，且同比也有小幅提升。虽然5月房地产销售情况来看，居民对房地产需求的持续性不强，但受节日效应影响居民消费受到一定拉动，短贷温和修2)企业贷款新增8558亿元，同比少增6742亿元，主要是企业短货和票据分别同比少增约2300和670亿元，源于高基数以及银行票据冲量需求弱化：中长期货款延续平稳，单月新增7698亿元，同比多增2147亿元，中长货的投放有持续性，但力度上环比有所放缓。整体来看，5月信货总量少增，主要是票据缩量的影响，其中居民融资和企业中长期都实现同比多增，结构上有所优化。近期宏观经济指标偏弱，如P连续两个月处于荣枯线下，实体融资需求的修复仍待提振。图15月社融增速回落至9.5%图2企业中长贷延续支撩，票据同比缩量55.00060.00045,00050.00035,00040.00025.00030.00011920.00015.00010.0005.00009-5.000(10.000)B62202202(20000)资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所图3居民瑞融资小幅改善图4M1M2增速均回落，剪刀差绝对水平仍较高亿元30%20%14,00012,00025%15%10,00020%10%8,0006,00015%5%4,0000%2,00005%2,00010%6,000请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2