近期行业动态及核心观点：近期水泥行业动态：本周(6.12-6.16)水泥指数上张0.79%，跑输建材指数。本周全国水泥市场价格398元/吨，环比下降6.5元吨。价格回落区域主要集中在华东、中南地区和西北地区，幅度10-15元吨：价格推涨区域是吉林、黑龙江和重庆地区，幅度30-50元/吨。六月中旬，国内水泥市场需求略有提升，较上周增加近4个百分点，但受梅雨季节和下游资金短缺影响，整体市场需求表现依旧疲软，不同地区企业出货率在3-7成水平。价格方面，由于各地市场竞争依旧激烈，水泥价格在底部继续小幅下探。核心点：我们认为当前水泥股估值或已反映了市场对未来盈利的悲观预期，但对供需逐步改善的趋势有所忽视。需求端，市场对基建复苏情况较为乐观，但对地产开工端预期仍然不高，供给端，市场担心在经历22年价格战之后，企业间份额竞争持续加剧，但我们认为年后水泥供需两端均出现向好发展趋势（地产销售有所恢复，水泥价格开始上调），二季度以来受雨水天气、资金等问题影响，需求略不及预期，但随若错峰力度加大，水泥价格有望逐步企稳。水泥股自22Q4低点至今的涨幅明显低于其他建材股，当前估值处在相对底部区域且具有较高股息率。分区域看，我们测算未来若中吉乌铁路开工或将对区域水泥需球带来可观增量，关注新疆地区投资机会。■点推荐标的：一是区域供需格局较优，首选新疆地区，推荐新区城龙头【青松速化】，二是公司自身第二增长极优势明显，成长性较好，推荐【华新水泥】、【上峰水泥】，推荐数字化转型的【宁建材】。福爆土减水剂成长性更优，推荐【苏博特】、【垒知集团】。总市值当前价格EPSPEPB202120222023E20245202120222023死2024E202120222023E2024E202120222023E2024E202020212022海螺水泥H1,41126.63332,7156.618326.282963.764249.017.700.770.770.720.68B.9%19945.6%600425.SH青松建化835.163.1426.102603804826.2919.9310B21.651.571.271.140.0%3.1%000401S22077,7828.113.620.225.20.510.760.9515.2310.248.190.650.670.630.62000672.S2上峰水泥9521.814.10.981.764.379.996.751.151.131.018.7%2万年青6479915.93.92.000.490.790.974.0016.3110.118.240.920.830.7888%000877S125.376.01.4500816.1745.461.411.969.640.970.900.870.835.7%3.9%3.2%002233S塔牌集团9318.450534.8415.3913410.790.820.789.6%1.5%600449.SH宁夏建材17.306.06.512510.3215.641.221.103.9%2.3%600801.SH华新水泥27913.2953.627.034.441.82561291.6452010.328.106.651.041.020.930.844.2H苏博特5813.74532.95.40.691.0013010.B420.0613.7410.571.471.381.302.6%2.6%2.2%坐知集团425B22.72.14.20290.5815.3412.0910.031.221,4%1.4%1,4%天同证药煤炭价格上张