中国平安PINGAN食品饮料周报-观点白酒行业本周白酒指数（中信）累计涨跌福9.30%。涨幅前三的个股为：顺鑫农业(+15.15%)、舍得酒业(+13.83%)、迎驾贡酒(+13.67%)：仅一支个股下跌：岩石股份(-0.12%)。观点：需求环比提升，高端酒需求仍然旺业。二季度终端动销相比一李度有所放缓，但白酒批价仍保持相对稳定，表明白酒在实席、商务等渠道的刚需属性仍能支撑行业持续发展。从库存看，由于酒企进行二季度回款，库存水平环比上升，同比仍然下降，整体保持在合理区间。我们于近期在合肥、苏州进行了白酒渠道调研，当前在消费疲款背景下头部酒企需求依旧旺盛，消费场景较去年有所复苏，距疫情前水平依旧喀有不足，下半年市场活力预期强于上半年。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战喀布局，推荐关注两条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老客、舍得酒业：二是受疫情冲击较小的苏皖区城龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。食品行业本周食品指数（中信）累计涨跌幅+3.77%。涨幅前三的个股为：绝味食品(+11.93%)、中炬高新(+10.40%)、来伊份(+9.93%)：跌幅前三的个股为仲景食品(-2.64%)、华统股份(-3.27%)、仙乐健康(-3.45%)。见观燕：需求具备物性，消贵复苏和显。二李度以来大众品需求复苏力度不及预期，但近期社零数据体现出复苏趋势持续。同时成本端由于农产品原料与包村进入下行通道，板块成本压力缓解。需求改善和成本下降的共同作用下，企业盈利能力或将改善，可逢低布局相关细分行业。啤酒：高端化趋势持续，叠加2年低基数、现饮场景复苏和全球高温预期，旺李啤酒有望实现量价齐升。逸冻食品、预制莱、冷冻烘焙：行业空间广阁，长期逻辑清晰，伴随下游餐饮行业景气度逐渐改善，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。乳制品：原奶价格持续回落，竞争趋缓，盈利能力将得到修复，看好全国性乳企估值修复和区城性乳企弹性释放。调味品：复苏斜率相对平缓，随着后续餐饮梁道修复加速、库存消化和产品结构改善，板块业绩有望逐李改善。我们认为餐饮产业链复苏、成本回落将作为大众品主线，推荐安井食品、千味央厨，建议美注青岛啤酒、燕京啤酒。2