国金证券宏观专题研究报告内容目录一、热点思考：“进击”的日股VS弱势”的日元？一问：伴随日股大涨的“异象”？外资持续流入，日元却在贬值…4二问：股汇负相关的缘由？超宽松政策下的共同驱动，贬值提振出口利润等.·(二)债券市场追踪：发达国家10年期国债收益率多数上涨…12(三)外汇市场追踪：美元指数走弱，人民币克美元升值、兑欧元和英镑均贬值·3(四)大宗商品市场追踪：原油和有色均上涨，贵金属下跌，黑色和农产品多数上涨·15图表目录图表2：4月以来，外资流入持续流入，推高日股。4图表4：日本市场直接受冲击的三段时期表现不同.…图表5：多数国家股汇之间呈现一定的正相关关系…图表6："811汇改”以来，中国股汇走势呈现正相关..图表7：中国经济基本面和人民币走势相对同步.·5图表8：国内股市也多在经济超预期时表现良好.·5图表9：长期以来，日本利率与基本面几乎脱钩.…图表10：美日利差越大，离岸日元套利行为越活跃.图表13：结构上，日本的套利型外资体量较大…图表14：美日利差走阔时，套利资金大幅流出.…7图表15：日本股票市场上外资影响力举足轻重图表16：伯克希尔哈撒韦大量发行日元债融资....7图表17：日元贬值对出口有拉动作用.…8图表18：日元贬值有利于日股企业盈利能力改善.图表9：V川X飙升时，日元多表现为升值…图表20：疫后大放水中，风险资产价格普遍上涨....82