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2023-06-20-安信证券-东华测试-检测设备技术领先,PHM打开发展新空间

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本报告仅供Choice东方财富使用,请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES回放眼未来:定增投建自定义测控分析系统,打造远期竞争力公司于2023年4月披露定增预案,拟募资不超过人民币1.2亿元用于建设自定义测控分析系统项目。自定义测控分析系统,是通过可自定义的单元间信号和数据流,为用户构建的最优化的针对实际被控对象特征的测试控制一体化系统,广泛应用于各种飞机、导弹、卫星等国防领域,以及土木工程、民用建筑、装备制造、等民用设备领域。该定增项目与公司原有测试业务相得益彰,公司具备能够支撑该业务发展的软、硬件基础条件,该定增项目的稳步投建,或将进一步提升公司的市场领先地位。公司是结构力学性能测试行业龙头企业,优势主业为公司业绩增长提供有力支撑,同时公司积极拓展PHM智能维保平台及电化学工作站新业务,第二成长曲线已逐步形成,我们预计公司2023-2025年的净利润分别为1.9亿、2.8亿和3.7亿,给予2023年44倍PE,对应6个月目标价为61.6元,维持买入-A的投资评级。回风险提示:新业务及新版块拓展不及预期、行业竞争加刷、假设不及预期2021A2022A2023E2024E2025E2.63.75.88.210.80.81.21.92.83.70.580.881.402.012.673.584.345.366.858.882021A2022A2023E2024E2025E市盈率(倍)74.248.830.721.316.1市후(倍)12.09.98.06.34.831.1%33.2%33.4%33.8%34.3%16.2%20.3%26.1%29.3%30.1%0.4%0.4%0.9%1.2%1.5%ROIG27.6%33.6%40.5%43.9%41.8%本报告版权属于安信证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。2