行业深度东海证养DONGHAI SECURITIES京东到家在酒水、男装和童装方面增长较快，其中茅台、五粮液等白酒明显放量。抖音家电爆发，美妆销量稳定，助农迎增赠长。>平台特征：①历史投入之最。基于存量市场竞争和用户高重复率，各大平台在今年618纷纷延续以往高折扣力度，面向用户和商家加大补贴和扶持力度。多家电商均宣称这一届618为历史投入之最。②■视用户粘性和商家经营成本，中小企业受到关注。各大平台也不再一味追求销售额增长，更注重产品的“多快好省”、用户运营服务以及商家经营成本改善与效率提升。一方面，通过短视频内容营销的方式增强与用户粘性互动，实现用户的引流、盘活与转化。一方面，链接更多长尾中小企业，同时推出工具重点发力为商家降低流量和经营成本。③技术坚石京东云为618保驾护航。京东云618期间完成超干万核资源秒级调度和高效复用，每秒用户访问峰值同比提升112%。>投资建议：头部平台相对平稳，直播电商崛起，存在一定去中心化特征，短期消费渠道变革已经进入深水区，随着直播电商增速稳定之后，渠道红利预计逐步减少，此前十年部分行业因渠道红利导致的分散化现象预计逐步减少，从长远看，龙头集中度仍有望提升。从本年618热点行业看，继续关注运动户外、休闲食品、国货美妆等行业。此外，我们长期看好白酒、预制菜行业，生产型零食龙头带来行业变革机会以及区域乳企在低温奶赛道突围机会。重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、迎驾贡酒、口子窖等：重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、干味央厨、新乳业、一鸣食品等。>风险提示：疫情彩响、政策彩响、原材料价格影响、竞争加剧的形响、消费需求的形响。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN218请务必仔细读正文后的所有说明和声明