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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES目厨房小家电：行业景气表现平稳，龙头销售额稳步提升。年初以来，可选属性较强的厨房小家电复苏节奏较为滞后。奥维数据显示，今年618期间，厨房小家电主要品类线上销售表现承压，仅电蒸锅、豆浆机、电饼铛销售额同比增长（见表8）。均价方面，618期间厨房小家电行业（奥维监测的14个主要品类）均价YoY-4%,其中空气炸锅、破壁机、豆浆机、煎烤机等品类均价下降幅度较大。当前居民消费意愿偏弱，小家电企业增加了高性价比的入口产品投放，行业均价有所下降。品牌方面，苏泊尔持续完善线上渠道，小熊升级品牌定位、聚焦重点品类，618销售额稳健提升。据苏泊尔战报，今年618期间苏泊尔总销售额14.2亿元，同比增长2.9%。小熊战报显示，小熊总销售额3.4亿元，其中母婴小家电销售额突破2000万元，同比增长109%。目投资建议：年初以来，家电的复苏进度稳健。监测数据显示，家电的需求已经有所恢复，尤其空调、厨电的恢复节奏相对较快。今年618数据也可以看出，虽然各子行业进度不一，但家电整体景气处于上行阶段。另外，由于存在成本红利、汇率红利，二季度家电有望实现较好的业绩表现。结合估值，我们优先推荐美的集团、格力电器、三花智控、海容冷链、老板电器。部分家电出口企业的订单已经开始恢复，人民币贬值增厚相关企业利润，重点关注新宝股份、奥马电器。资本市场对家电智能化的关注度提升，科沃斯、石头科技等值得关注。目风险提示：原材料价格大幅上涨，人民币大幅升值，竞争格局恶化，地产政策变化，三方监测数据与实际数据存在误差。本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2

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