东方财富证券鸣志电器(603728)2023年一季报点评Eastmoney Securities【投资建议】◆作为微特电机龙头企业，公司加速布局众多新品类，其中，空心杯电机的销售有望随人形机器人的量产而大幅增加。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入为38.15/51.47/65.91亿元，同比增速分别为28.89%、34.90%、28.06%,归母净利润为4.10/6.39/8.92亿元，同比增长65.94%、55.81%、39.57%,现价对应PE为77、50、36倍，维持“增持”评级。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）2959.963815.155146.766590.839.05%28.89%34.908%28.06%EBITDA(百万元)354.85564.37821.351114.62归属母公司净利润（百万247.24410.28639.24892.18元)-11.58%65.94%55.81%39.57%EPS(元/股)0.590.981.522.1256.1977.3549.6535.575.1610.288.526.87EV/EBITDA38.9755.5037.8127.46【风险提示】◆原材料价格上涨：◆国际贸易政策变化：◆人形机器人放量不及预期。散请阅滨本报告正文后各项声明2