摘要：汇率走势与中美利差之间存在密切关系。2022Q2起，新冠疫情全球爆发背景下美国为抑制通胀收紧货币政策，而中国则降准降息以稳定经济，中美通胀压力及货币政策明显分化，使得中美利差开始倒挂、成为人民币贬值的首要原因。自此，中美利差对于人民币汇率的解释力度明显增强，汇率与中美利差呈现强相关的特征。与当时的经济基本面、宏观流动性和政策动向有关。2022年以来的背离趋势受美国加息、衰退预期、通胀多因素共振影响，利末，预计2023下半年美债仍将与A胶走势维持负向关系，中美利差可能是一个不情的预判市场走势和政策预期的跟踪指标。宏观流动性(617-623)：夹行公开市场幕计净回笔4100亿元，宏观流动性进一步宽松，授放量4160亿元，回笔量60亿元.>贵金价格：（1)货币市场利率(619-625)：SHIBOR除隔夜利率大幅下行外，其余均小幅回升。（2)债券市场利率(619625):十年国债收益率下行，信用债收益率及利差回升。(3)外汇市场(619621)：人民币汇率破7后持续上涨，中美利差进一步扩大，达到-106.99bp（4)信贷市场利率：6月LPR下调10bp,降低融资成本。>信用货币派生：2023年5月信贷、社融增速环比放缓，货币供应增速基本保持平稳。>贵金供需(6/19-6/25)：A股责金周度净流出量环比增加。A股资金总计净流出280亿元，净流出额较前期增加206亿元，主要系PO及定增规模扩大导致资金需求增加所致，>责金供给(619-621)：（1)新成立偏股型基金发行量小幅上升，主动偏股型基金仓位明显提升。（2)北向责金转为周度净净流入，两融余颜环比小幅下降，资金集中流向通信行业，TMT板块内部流向分化持续。2