民生证券MINSHENG SECURITIES行业投资策略有色金属目录12023年上半年回顾&2023年下半年展望…31.1强势美元+国内弱需求双重压力，商品价格高位向下31.2板块行情：2023年上半年有色板块冲高回落…51.3展望2023下半年：加息尾声，星星之火可以燎原.…72铜：“金融因素”+“商品因素的叠加，价格或将呈现高弹性2.1加息周期临近结束，金融属性压制减弱…………………1122历史性低库存，强现实的供需格局……2.3供给端：高估新矿投产，低估老矿山的缩量…24需求端：传统领域把握中国需求韧性，新兴领域成主力军183电解铝：复产冲击有限，需求韧性凸显…3.1海外：能源价格反复，欧洲短期复产困难273.2国内：复产冲击有限，供应逐步见顶………283.3国内需求韧性强，出口保持平稳………313.4原料价格下降明显，行业盈利继续扩张…354锌：成本支撑显现，锌价枯木待春…4.1能源价格下行，供应逐步恢复…………384.2需求端：需求有所恢复，表现仍然较弱…425重点推荐标的5.1紫金矿业：矿业巨头持续成长…………………455.2洛阳钼业：权益金事宜落地，业绩释放加速…475.4云铝股份：业绩弹性大，绿色铝价值凸显…485.5神火股份：低估值有望继续修复，未来成长依然可期525.6驰宏锌锗：优质资产注入，“矿冶一体化助力发展…54插图目录.…表格目录….58本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告