证券研究报告华鑫证券性，行业数据市场潜能有望加速释放。公司持续夯实数据要素领域在理论、制度以及技术方面的先发优势，在武汉、德阳、大理、江门、徐州等城市的试点工作稳步推进，数据创新业务营收结构逐步调整。一方面，面向城市的营收重点逐步从咨询向产品阶段转移，4月全国首个数据金库落地徐州，其他项目稳步推进中。另一方面，公司基于数据元件以及数据要素加工中心等城市系列产品，率先布局行业数据市场，打造安全可信数据空间。6月公司中标南航数据要素市场化运作机制设计及实践项目，率先向潜力巨大的数据要素行业市场迈出关键一步。深化探素AI+、元宇宙领域，打造业务新增长极面对日新月异的数字时代，公司基于“云数”一体化的优势主业，持续探索A+、元宇宙等业务新增长极，保持公司发展弹性。公司已经形成了大数据与人工智能能力的完整闭环，打造了飞瞰数据中台、飞思智能中台和飞擎新交互等平台型产品，覆盖一网统管、一网通办、美丽社区等15个场景域下的160个细分场景。2月，公司旗下中国电子云与智研院联合建立“大模型国产算力云平台开放实验室”，探索国产CU的大模型适配部署，积极拥抱大模型浪潮。此外，公司在元宇宙业务持续投入，继2022年发布Meta Sports数字体育品牌后，6月全新发布自主研发的中国电子云云境Mix0ne,从运动元宇宙向产业元宇宙市场拓展，解锁多维元宇宙市场空间。公司深植“云数”优势业务，同时不断探索新机会、布局新市场，有望把握数字时代浪潮，实现飞速发展。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为567.86、633.78、709.27亿元，EPS分别为0.21、0.46、0.77元，当前股价对应PE分别为175.0、80.3、48.1倍，给予“增持”投资评级。宏观经济环境风险、产业政策推进不及预期风险、新产品与技术研发不及预期等风险。2022A2023E2024E2025E51.05256.78663.37870,927增长率(%)15.7%11.2%11.6%11.9%-162240524875-141.9%118.0%67.0%-0.140.210.460.77ROE (%-1.6%2.2%4.1%5.9%请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效