浙商证券C致欧(301376)公司深度快速、准确触达终端消费者，并通过研发端针对性改善和资源持续投入，公司在产品研发、迭代上建立强大竞争优势。在聚焦中小型家居品类下，高性价比+强产品力帮助公司在家居多个细分领域赛道获得亮眼表现，同时目前公司产品主要集中在中小型储物柜、收纳盒、家用桌椅、日用家居等品类，较宜家等家居企业相对较少，未来泛家居品类拓展空间巨大，公司发展动能充沛，品牌建液：强供应链铸就高性价比，线上“宜家”成长可期。致欧科技作为专注家居领战细分领战的公司，SPU数量仅数千，净利率较高，基本符合精品模式定义；但其毛利率较低，广告费用率在业内处于较低水平，亦符合泛品模式特点，我们认为致欧科技向专注家居领域的泛品模式发展具有明显先发优势，品类拓展、品牌建立逻辑顺畅，公司主打高性价比市场定位明确，符合家居消费中的线上小商品消费所具有的及时性、偶发性特点，随着公司未来品类逐步扩张，满足细分需求能力逐步增强，形成扩品类，满足更多需求性价比家居品牌认知加深用户粘性增强的正向循环，线上“宜家”成长可期。供应能：供应商管理体系宪整，海外仓打造差异化优势。公司供应商管理及评价体系完整，包含供应商准入、初期考核、日常考核、淘汰等多个环节，充分保障公司优质产品产出与发货时效。同时公司注重海外仓储物流体系建设，通过构建海内外自营仓为主、平台仓为辅、第三方仓作重要补充的完整物流服务体系，实现跨境电商物流时效的差异化竞争优势，缩短用户下单配送时间并提高退换货效率，提升消费者满意度与消费体验，进一步提升公司优质、高性价比品牌力。盈利预测与估值我们预计公司23-25年实现收入63.31/77.38/93.16亿元，分别+16%W22%20%,实现归母净利润3.965.01/6.32亿元，分别+58.5%/26.5%/26.0%，23-25年对应PE231814X,考虑公司作为专注家居领域跨境电商第一股具有一定稀缺性且品类拓展、品牌建设逻辑顺畅，首次覆盖给予“增持”评级，风险提示海外宏观风险，行业竞争加剧，亚马逊平台依赖风险。财务摘要(百万元)2022A2023E2024E2025E营业收入5,4556,3317,389,316-8.58%16.06%22.22%20.39%归母净利润2503965016324.29%5850%26.50%26.03%每股收益（元）0.620.991.251.57P/E36.4623.0018.1814.43http://www.stocke.com.cn2B5请务必阅读正文之后的免责条款部分