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2023-06-29-上海证券--中药板块报告：政策持续支持，业绩持续兑现

2023-06-29 枣***号 52页 780.16K

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主要观点一、从顶层设计到规划落尖，利好政策莫定十四五期间中医药产业发展基础从审评端来看，2021、2022年获批上市的中药新药品种明显多于2020年、2019年，我们认为这体现了优化中药审评审批管理正落到实处。从支付端来看，医保对中药新药基本上谈判直接录入，如止动颗粒（芍麻止痉颗粒)，2019年12月NDA,2020年即谈判纳入医保：桑枝总生物碱片、筋骨止痛凝胶、连花清咳片，2020年获批，当年纳入医保。从基建端来看，政策方面对十四五期间中医医疗机构、中医院、中医床位、中医科室、中医馆的建设都做了预期。我们认为，未来随着优化中药注册管理政策的进一步落实和中医医疗基础设施建设的进一步扩容，预计中医药产业将迎来更加广阔的成长空间。相比于化药集采，中成药集采的降价幅度相对温和，独家品种降幅更小：规则上价格降幅不是唯一打分依据，而是综合考虑产品质量安全、企业创新力、供应能力等多项因素。我们认为，由于中医药上游的涉农属性，中咸药果采降幅将是有限的，在中成药果采中，具有规模优势的龙头企业将持续占优。三、安全性、有效性是纳入基药目录的必要条件对比2018版的基药目录和2012版的基药目录后发现，新调入的药品进一步满足常见疾病、慢性病、肿瘤等负担重危害大疾病患者的用药需求，更加突出药品的临床价值，进一步关注儿童用药，更加突出药品质量。我们认为，新版基药目录将延峡2018版的风格，进一步关注儿童用药，同时中成药的占比也将继续提高。