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2023-06-30-东吴证券--工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线

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主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线摘要口工控&电网板块公司主业处在投资偏弱的大背景之下，当前更强调“结构性”而非“总量”：工控：需求仍处于周期底部，市场对下游制造业投资预期调低为“弱复苏”；内资公司在20-22年三年替代期（主要体现为日系品牌份额下降）+内资同行竞争下，产品解决方案完备性、性价比逐步优化：头部公司如汇川川、中控往数字化、海外市场延伸、探索更高维度的竞争优势。23Q1工控市场需求同比-1.9%,去库存还在进行中，Q2高基数+弱复苏下，业绩仍存在不确定性；展望23H2,我们预计行业有望拐点向上，迎来业绩、估值双升。电网：2023年电网投资仍稳中略增，实际投资有望同比+5%左右。网内市场我们依旧强调主网（主要是特高压)、配网智能化、调度等结构性方向。口工控&电网公司也在拥抱趋势一一光储充、海外市场和人形机器人：“电力设备+光储充”：网内需求看“结构性”，网外β更强一一今年光伏装机大年，叠加储能、充电桩高景气，相关业务有望翻倍增长，海外光储充相关公司利润弹性更大。“海外风景独好”：当前一带一路国家需求相对旺盛，欧美市场空间更大、高壁垒造就高利润，我们看到一些公司依托“local for local'”、国际化并购等方式在海外拓展顺利、进入放量周期。“人形机器人”：硬件加速迭代+软件赋能，人形机器人即将迎来“奇点时刻”。工控相关公司在成本占比较高的机电执行器系统有望迎来机遇，我们预计当前Optimus方案仍在迭代，静待H2应用成型。▣工控重点推荐：汇川技术、宏发股份、三花智控、鸣志电器、禾川科技、雷赛智能、麦格米特，关注：英威腾、伟创电气、信捷电气等。电网重点推荐：国电南瑞、思源电气、金盘科技、平高电气、海兴电力、许继电气、四方股份，关注：安科瑞、科林电气、苏文电能、国网信通、华明装备等。▣风险提示：宏观经济景气度下滑，电网投资不及预期，政策推进不及预期，竞净争加剧等。2