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公司首次覆盖报告目录1、海外家居电商化趋势加深，跨境电商领头羊Q凸显.…1.1、致欧科技：全球化布局的互联网家居独角兽…12、股权结构：股权稳定集中，有效保倖稳定经营…41.3、业务结构：深耕海外线上B2C平台家居全品美销售51.4、财务分析：盈利能力总体表现稳定，现金流提升亮眼.…2、行业：海外跨境电商发展空问广阔，全球电商化销售趋势加深721、全球电商渠道交易规模稳步提升，我国跨境电商市场蓬勃发展2.2、全球家居市场迈入稳增长，电商渠道为市场注入新活力…3、核心竞争力：品牌、梁道为矛，供应链为盾，核心竞争力稳步加深93.1、品牌：自主品牌竞争力占优，产品创新选代持续….3.2、渠道：成功进入多地区主力线上销售市场，客单值提升带动收入规模扩大……143.3、供应链：实现优质快反柔性供应，加大仓储物流全球化自营仓布局…174、未来展望：2023年业绩弹性可期。募投加码强化核心竞争力.4.1、短期：外部海运费回落+内部产品结构优化，2023年业绩弹性可期194.2、中长期：募投项目紧扣微笑曲线两端，募投加码、渠道及品美扩张推进加速成长.20.235.2、相对估值.236、风险提示….2526图表目录图1：长年深耕国际市场，助力中国品牌国际化…4图2：公司股权结构稳定图3：2023Q1公司营收同比下降11.2%………5图4：2023Q1公司归母净利润同增69.9%……图5：疫情下家居系列表现稳定，宠物系列持续增长…5图6：家居、家居占比稳定，宠物系列潜力较大…6图7：欧美市场收入占比保持九成以上……6图8：B2C为公司主要销售梁道…6图9：因会计准则调整，自2020年起毛利率明显下降.7图102022年公司期问费用率下降1.2pct7图11：2022经营性现金流量表现亮眼.…图12：营业周期稳中有降…88图13：2014-2020年全球电商零售额CAGR达21.4%…8图14：预计2024年电商零售额将占零售总额的21.8%.…图15：2014-2020年我国跨境电商规模CAGR为19.9%...9图16：B2C交易占比持续上升.9图18：未来几年全球家具市场有望继续稳步扩大…图19：欧美电商零售占比提升迅速，欧洲略快于美国.…图20：全球家居用品电商销售占比加速提升图21：致欧科技为跨境电商“精品策略+第三方平台模式代表企业图22：致欧科技品牌形象良好，产品竞争力较强…12图24：产品定价略高于竞品，衫显品牌较强溢价力图25：公司B2C线上销售渠道多元且趋于均衡...…图26：公司B2B销售渠道多元且趋于均衡…15图27：公司在亚马逊B2C渠道高价产品交易金额占比增多.16图28：公司各平台毛利率保持较高水平（以家具系列产品为例）16图29：2020年以来自主研发及合作开发收入占比稳定…图30：公司质量监控、供应商维护机制完善.………图31：差异化仓储物流体系为供应链快速反应提供基础…请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/28

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