上海证券行业周报步拓展餐饮渠道。6月29日，三得利宣布推出橙水新品，并官宣心系列包装全新升级。此外，元气森林全新绿茶产品“春茶”也正式上市。我们认为，各大软饮公司积极加码推新，有利于共同培育软饮新赛道，引导消费新需求，在细分品类中挖据新的增长机会，建议关注百润股份、东鹏特饮、香飘飘。调味品：看好B/C共振下恢复高度。我们继续看好调味品动销恢复节奏，调味品中B端占比高的公司有望受社零及餐饮消费向上而持续受益：复调子行业B端需求复苏井然有序，C端动销良好略超预期。复调行业空间有望受益于大B规模化连锁餐饮及小B标品需求而打开，同时C端消费趋势风已起。当前进入暑期水产类消费旺季，建议关注相关企业的需求端表现情况。速冻食品：看好行业集中度提升。本周海欣食品定增方案获批，募投资金拟投向水产品精深加工及速冻莱希制品项目，投产后公司将新增7.5万吨鱼、肉糜制品、2.5万吨速冻莱肴制品年产能，我们认为行业集中度有望向龙头继续集中。速冻食品及预制莱行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制莱消费水平仍较低，我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业全球海鲜贸易节暨良之隆·2023第三届中国粤莱食材电商节在广州开幕。立高携多款产品亮相，推出了多款适配早餐场景的预制产品，包括甜甜圈、三明治、汉堡、鲜虾法棍、面包等速冻半成品。近些年“餐饮+烘焙”、“茶饮+烘培”等多业态的发展之风流行，消费场景愈发多元，餐饮店、酒店茶歌、咖啡门店、自助餐等各类餐饮下游终端等场景也逐步被开拓。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘培产业链景气提升，看好冷冻烘培行业在消费升级下渗透率提升逻辑。休闲零食：量贩零食渠道带来新增量。截至2023年6月25日，零食很忙全国门店总数已突破3000家，其中23H1开店超过1000家，终端数量继续拓展。当前零食行业渠道变革进入白热期，新型终端如零食量贩店等有望为行业带来新发展动能，零食折扣连锁行业红利有望持续。后续建议关注零食赛道个性化新品出新速度和渠道拓展动能。■本周陆股通资金动向：本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.38%、伊利股份16.05%、安井食品7.99%。本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1486.64亿元、五粮液397.39亿元、伊利股份285.39亿元。■投资建议：白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世蠓、老白干、金徽酒等。啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高瑞化进程明确的华润啤酒等。软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品