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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES目投资建议恒生电子作为国内金融T的龙头企业，有望持续受益于国内资本市场改革和各项政策带来的增量T建设需求。短期来看，公司收入端逐渐修复，利润弹性有望释放。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入76.92/93.44/113.72亿元，实现归母净利17.99/22.88/28.47亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价60.21元，相当于2024年的50倍动态市盈率。目风险提示：宏观经济形响导致需求不及预期：研发进度和技术选代不及预期。2021A2022A2023E2024E2025E主营收入5.496.66.502.47.692.09.343.811372.21,463.51.091.11,798.82.287.72.84721.000.570.951201.504.253.934.855.997.412021A2022A2023E2024E2025E市후（倍）62.0770.4646.7836.7829.5615.9511299.907.936.3626.6%16.8%23.4%24.5%25.0%28.6%17.4%23.5%23.9%23.9%0.2%0.1%0.2%0.3%ROIG29.1%22.9%28.2%34.3%40.3%