公司首次覆盖报告目录1、中科院光机所唯一控股上市平台，具备长期发展动能.…41.1、内生外延加快布局，综合能力行业领先.…41.2、背靠中科院光机所，持续带来发展动能613、营收保持快速增长，盈利能力持续向好.……2、高精度编码器打破海外垄断，持续受益于市场扩容+国产替代…92.、光橱编码器属于高精度传感器，是控制系统中的核心部件…………92.2、下游应用广泛，高端数控机床与人形机器人打开市场空间.221、数控机床：光橱尺是数控机床的“眼晴”，国产替代带来发展机遇102.2.2、机器人：编码器是伺服控制系统核心部件，人形机器人带米行业增量…132.4、公司是国内高精度光橱编码器领军企业，稀缺性强.3、增资控股长光宇航，加码碳纤维复合材料研发制造.233.1、碳纤维复材下游应用广泛，市场空间保持高增32、产能扩张叠加下游订单释放，公司业绩增长可期4、布局CMOS图像传感器领域，逐步夯实技术壁垒…274.1、国内CMOS图像传感器发展起步较晚，市场逐步扩容.274.2、参股长光辰芯，抢占CMOS图像传感器发展赛道.295、盈利预测与投资建议…5.2、估值水平与投资建议….36、风险提示…附：财务预测摘要…….32图表目录图1：内生外延不断完善光电产业布局…图2：2022年光电测控仪器收入占比降低（单位：亿元）图3：光橱传感器与复合材料毛利率较高（单位：%）5图4：公司下游客户以军工为主…图5：公司客户集中度较高6图6：公司实控人为中科院长春光机所.…图7：20182022年公司营业收入保持稳定增长…7图8：长光宇航并表，2022年归母净利润同比增长75%8图9：2018-2022年公司盈利能力略有提升......9图10：公司期间费用率保持下降趋势………图12：编码器是光橱角位移传感器的简称9图13：光橱尺工作原理示意图…图14：编码器工作原理示意图…图15：未采用光栅尺，机床半闭环控制图16：采用光橱尺，机床实现全闭环控制.图17：光橱尺可显著降低数控机床加工时的误差…图18：五轴数控机床需配套三个光橱尺和两个角度编码器图20：我国机床数控化率不断提升…图21：编码器是伺服控制系统核心部件图22：协作机器人及其关节构造13图24：我国工业机器人市场规模保持稳步提升…图25：搬运、挥接、装配仍是工业机器人主要应用领域图26：伺服系统占工业机器人成本的25%图27：编码器占伺服系统成本约为11%…..4请务必参阅正文后面的信息拔露和法律声明2/34