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2023-07-04-华金证券-铖昌科技-相控阵T-R芯片龙头，低轨卫星将塑新增长极

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Huajin Securities华发集团旗下企业公司快报/关产品已进入量产阶段并持续交付中，未来将形成公司新的业券增长点。◆投资建议：公司是回内少数能够提供相控阵TR芯片完整解决方案的企业之一，产品覆盖星载、地面、机载、车载相控阵雷达及卫星互联网等多个领城，在相控阵TR芯片领城已具有较为突出的实力。我们预测公司2023年至2025年收入4.185.90/8.02亿元，同比增长50.5%/412%35.8%，公司归母净利润分别为1.942.553.33亿元，同比增长462%/31.5%30.5%，对应EPS为1.24W1.632.13元，PE为72.0/54.8/42.0，首次覆盖，给子增持-B建议。◆风险提示：产品研发不及预期，项目及交付不及预期，下游市场竞争加副。会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）211278418590802YoY(%)20.631.750.541.235.8净利润（百万元）160133194255333YoY(%)251.7-17.046.231.530.5毛利率(%)77.071.371.571.972.11.020.851.241.632.13ROE(%)22.99.712.814.716.4PE(倍)87.4105.372.054.842.0PB(倍)20.010.2928.16.975.847.846.443.241.52/5请务必阅读正文之后的免责条款部分