信达证券CINDA SECURITIES过内部机制调动现场岗位也使得工作效率大大提高。此外，双平台电视剧立项委员会成立后，项目实行联采联播，资源高效协同，推出《麓山之歌》《底线》《天下长河》《少年派2》等9部剧峡，收视同时段第一，在国家广电总局发布的20部2022年度电视剧选集中，双平台出品占据5席。近期热播的医疗题材电视剧《白色城堡》是双平台在剧作领域的融合范例。湖南卫视、芒果TV双平台共同购买、共同营销、共同推广，节约成本的同时，把平台价值、传播效应最大化，充分发挥了双平台的优势。内容储备丰富，会员业务与广告招商有望稳健增长。3月中旬以来，重点综艺节目陆续上线。如4月已开播的《青年π计划》（播放量累计破30亿）、《向往的生活7》（播放量累计破26亿☑）、5月的《乘风破浪2023》（播放量累计破54亿)和《密室大逃脱5》（播放量累计破8亿），品牌广告招商持续回暖。展望下半年，《中餐厅7》(7月3日开始预营业直播)、《披荆斩棘3》、《花儿与少年5》（暂定Q3播出）等综艺节目有望陆续上线。剧集方面同样储备丰富，有《大宋少年志2》（暑期档上线）、《我的人间烟火》(7月5日播出)、《非凡医者》、《那些回不去的年少时光》、《极速悖论》等，其中《大宋少年志2》规划推出联动团综，前作口碑较高，有望拉动会员增长。此外，公司推出“综艺内容输出线上游戏线下体验”的创新节目《森林进化论》，以及预计将于今年10月上线的纪录片《中国》第三季办亦值得期待。基于公司丰富的内容储备，广告招商有望逐步恢复。经营逐步企稳，基本面加速恢复。随着2023年宏观经济预期趋稳以及消费者信心回暖，品牌广告复苏有望回归常态，下半年，由于公司内容储备丰富，我们预计迎来一轮新品周期，叠加双平台降本增效优势，在广告顺周期复苏背景下，有望带动公司2023年迎来经营拐点。投资建议：公司与湖南卫视深度融合取得实质性进展，打造了全行业独一无二的双平台，实现1+1>2。此外受益于广告顺周期复苏，广告业务恢复进展趋向乐观，且下半年公司内容储备丰富、值得期待。根据wid一致预期，23-25年公司营业收入分别为160.12/181.31/201.81亿元，同比分别+16.84%/+13.23%/+11.30%,归母净利润分别为23.43/27.88/32.11亿元，同比分别+28.37%/+18.99%/+15.20%，对应7月4日收盘价估值分别为27x23xW20x,建议重点关注。风险因素：宏观经济恢复不及预期，内容制作和采购不确定性，行业监管政策趋严等。请阅读最后一页免责声明及信息拔露http:/www.cindasc.com2