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2023-07-06-华金证券-航天环宇-低轨卫星景气度向上，卫星通信带来弹性空间

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Huajin Securities华发集团旗下企业公司快报/天线已完成设计定型、批量列装：在固定站产品上，已成功交付7.3米口径K频段卫通天线；在低轨卫星互联网信关站产品上，公司在回内率先完成4.5米QV频段天线分系统的研制：在车载测控产品上，2.4米测控天线已成功配套。公司着力打造规模化产业能力，务力发展成为国内一流的卫星通信产品、地面测控产品及特种测试设各供应商。◆投资建议：公司是航空航天、卫星通信领城的高新技术企业，随着下游卫星互联网景气度的提升及公司技术积紧的增加，看好公司发展长期发展。我们顶测公司2023年至2025年收入6.28/9.6614.65亿元，同比增长56.3%/53.9%51.7%，公司归母净利润分别为1.852.79/4.20亿元，同比增长50.6%51.2%/50.5%，对应EPS为0.45/0.69/1.03元，PE为61.5/40.627.0，首次覆益，给子增持-B建议。◆风险提示：产品性能稳定性风险，市场需求不及顶期，政策落地不及预期。会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）3064016289661,465YoY(%)15.231.256.353.951.7净利润（百万元）83123185279420YoY(%)-4.147.250.651250.5毛利率(%)63.359.959.759.659.50.200.300.450.691.03ROE(%)13.917.310.113.316.7PE(倍)136.292.561.540.627.0PB(倍)19.215.96.35.54.6净利率(%)27.230.629.428.928.72/5请务必阅读正文之后的免责条款部分