国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES图1：四大行业不良率较低一工业及批零6.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2010-12-312011-12-312013-12-312012-12-312014-12312016-12-312015-12-312018-12-312017-42-312020-12-312019-12-312021-12-312022-12-31资料来源：Wid,国信证券经济研究所整理。注：图中数据采用样本银行数据计算，样本银行包括披露相关数据的工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、浦发银行、中信银行等六家规模较大的银行。原银监会的全行业数据自2017年之后便不再披露，我们转而通过上市银行数据来对最新情况进行估计。方便起见，我们使用的是16家老上市银行数据。从上市银行数据来看，四大行业占比与原银监会数据比较一致，因此采用上市银行数据进行估计是可以接受的。根据上市银行数据，2017-2022年期间四大行业贷款增长了78%，据此估计2022年末商业银行对四大行业的贷款余额约为41.4万亿元：再假设其中90%为城投类贷款，则商业银行表内贷款中大约有37.3万亿元投向城投。图2：2014-2017年间上市银行四大行业贷款占比数据与原银监会数据基本一致四大行业占全部贷款比例（上市银行数燕）一四大行业占全部贷款比例（银监会数据》24%20%2014-12-312015-12-312016-12-312017-12-31资料来源：Wid,国信证券经济研究所整理(2)估计表内非标中有约3万亿元投向城投表内非标的估计可以简单一些，主要是因为现在银行的表内非标规模已经不大，因此估计误差在可接受范请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容