证券研究报告商，体现“天天都是618”的低价常态化决心，商家侧来看，平台在流量权益+活动权益上增加曝光，聚焦农产品，资源倾斜中小企业、优质商家，■抖音电商通过“爆款+货架+内容”实现销售顿爆发，扶持商家调功能侧。消费券叠加重点货品玩法拉动销售颜转化，货架+内容高效联动，实现流量和订单双丰收，商家扶持聚焦营销、价格&选品、流量、金融四大功能端，商家参与活动积极性提高。■行业评级及授责策略：各平台电商节活动有望加速消费复苏，我们持续看好传统电商平台、直播电商平台后续业绩回暖，建议关注后续电商行业整体边际转好下的布局机会，维持行业“推荐”评级，■重点关注公司：阿里巴巴SW、京东集团-SW、拼多多、抖音（未上■风险提示：消费复苏弱于预期风险、电商行业竞争加剧风险、互联网估值调整风险、重点关注公司业绩不及预期、AGC赋能电商应用效果不及预期风险等，重点关注公司及盈利预测2023/07105EPSPE名称20222023E2024E20222023E2024E09988.HK可里巴巴82.653.434.925.3322.315.514.4SW买入09618.HK京东集国138.707.178.4040.017.915.3SW买入PDD.O拼多多71.295.56.58.623.419.815.0买入资料来源：■ind资讯，国海证券研究所备注：1.阿里巴巴-S财报数据以财年披露，即表中2022年实际填写FY2023财年数据：2.阿里巴巴-S、京东集团-S股价单位为港元，使用2023.7.5实时汇率1港元=0.926元人民币：拼多多股价为美元，使用2023.7.5实时汇率1美元=7.24元人民币：EPS数据单位均为人民币元。请务必阅读正文后免责条款部分2