证券研究报告◆工业互联网：企业智能升级楚势所向，公司投身灯塔工厂助力企业数字化转型工业互联网的发展可以实现对企业的智能化升级，以此帮助企业降低运营成本、提升资源利用效率来实现高质量发展，据中国工业互联网研究院发布的《中国工业互联网产业经济发展白皮书(2022年)》，2022年我国工业互联网产业增加值规模达4.45万亿，占GDP比重升至3.64%。据公司2022年年报，公司运用“灯塔工厂"成功经验，助力企业智能升级，业务收入快速增长，其中卓越制造咨询与灯塔工厂解决方案业务，收入增长113%，客户增长60%；一站式数字制造运营业务收入增长283%，客户增长63%；云与平台服务业务收入增140%，资源规模增长53%。公司有望凭借其完备的全球化供应链布局、强大的研发能力及领先的智能制造及数字化实力，在人工智能等新兴应用带来的新一轮高景气周期中，占据更高的市场份额，业绩持续增长，我们预计20232025年公司营业收入分别为5862.38/6650.227528.95亿元，同比增速为14.53%/13.44%/13.21%；归母净利润分别为247.96/282.75/315.22亿元，同比增速为23.53%/14.03%W11.48%:EPS分别为1.25/1.42/1.59元，当前股价(2023年7月6日收盘价23.88元)对应PE分别为19/17/15倍，首次覆盖，给予“买入"评级，风险提示1)A1行业发展不及预期2)客户集中度较高风险3)汇率波动风险4)行业竞争恶化风险5)公司短期股票交易风险，预测指桥2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）51185058623866502275289516151313归母净利润（百万元）200732479628275315220241411摊薄每股收益（元）1.011251.421.59ROE(%)16161615P/E9.0019.6917.2715.49P/B1.413.182.692.29P/S0.360.830.730.65EV/EBITDA6.6615.5413.5112.03资料来源：WMnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2