中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES目录(一)消费是个与经济同周期的行业…41.2023年5月社消增速出现回落，但积极趋势有望延续.…52东部沿海地区仍为消费主力，中西部地区表现值得期待。63.非规模以上零售商恢复弹性空间更强，短期快速增长潜力更大·74.人均可支配收入稳步上涨，消费者信心逐渐回升，购买力攀升…8(一线下门店渗透率较低，行业集中度提升尚处初级阶段…9(二)线上行业发展高度集中，寡头垄断格局基本稳定…10(三)行业财务分析：疫情拖累2022年行业规模出现波动，业绩表现仍未恢复疫情前水平，短期R0E表现承压12(四)“新零售”拉开数字化科技驱动大暮，“科创板”将重新定义未来零售.…14三、零售行业当前存在的问题及建议.15四、零售行业在资本市场中的表现.…17(一)零售行业公司跑赢整体市场与新零售企业，行业整体PE已回升超过历史均值百分位水平.，17(二)市场情绪指标与风险指标：零售行业处于低配状态，未来有待增持…182020(二)核心关注组合表现回顾·请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免黄声明。2