中银证券CPI6月CPI同比持平，环比下降。6月CPI环比下降0.2%，增速较5月持平。从分项看，6月环比上涨的仅有居住(0.1%)和医疗保健(0.1%)，环比下降幅度较大的是其他用品和服务(-0.6%)、交通通信(-0.5%)和生活用品及服务(-0.5%)：6月分项中较5月环比增速上升的是食品烟酒、居住和交通通信，环比增速下降较多的是其他用品和服务、衣着和生活用品及服务。6月CPI同比持平，较5月下降02个百分点，核心CPI同比增长0.4%，较5月下降0.2个百分点，服务价格同比增长0.7%,较5月下降0.2个百分点，消费品价格同比下降0.5%，较5月下降0.2个百分点。从分项看，6月同比增速较高的是其他用品和服务(2.4%)、食品烟酒(2.0%)、教育文化娱乐(1.5%)、医疗保健(1.1%)和衣着(0.9%)，同比增速较5月上升的是食品烟酒和居住，较5月同比增速下降的是交通通信、其他用品和服务、生活用品及服务和教育文化娱乐。在6月份的CPI同比变动中，上年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，与上月相同：今年价格变动的新影响约为-0.5个百分点.上月为0.3个百分点。食品价格依然是主要拖原。从环比看，6月食品价格下降0.5%，降幅比上月收窄02个百分点：从同比看，食品价格上涨23%，涨幅比上月扩大13个百分点。6月受高温、降雨天气影响，鲜菜莱价格环比由降转涨：其他食品供应总体充足，价格环比大部分下降：鲜莱、薯美、鲜果和禽肉美价格同比涨幅较多，猪肉价格同比降幅比5月扩大4.0个百分点。非食品价格也表现藏弱。从环比看，6月非食品价格下降01%，降幅与上月相同：从同比看，非食品价格由上月持平转为下降0.6%。非食品中，受国际油价下行影响，国内能源价格环比降幅比上月扩大0.5个百分点：受“618”商家促销活动等因素影响，扣除能源的工业消货品价格由上月持平转为下降0.3%：服务需求持续恢复，服务价格环比由降转涨。CPI低于预期主要原因仍是需求偏弱。6月CPI同比延续年初以来低于预期的表现，从分项来看，除了受气候影响鲜莱价格走高之外，包括猪肉在内的主要食品价格、国内能源价格、能源以外的工业消费品价格环比都有不同程度下降，服务价格环比虽然由降转涨但同比增速较5月也有所回落，而且环比表现也明显弱于历史同期环比增速。拖累6月CPI同比增速的各项表现较为平均，指向内需疲弱仍是年内物价疲弱的重要原因，考虑到当前猪肉价格位于较低水平，以及国际能源价格走势疲弱，三季度CPI同比增速可能阶段性落入负增长区间。图表1.CPI和核心CPI周比走势%)%)3.005.002.504.002.003.001.002.000.500.000.00(100)(200)CPI:服务：当月问比2023年7月10日6月通胀，点评2