行业研究HUAAN RESEARCH助力B端被工景气回升，一、二季度大宗增速提振且景气度高于零售端。支撑家居板块估值及基本面修复。短期看，随着家居公司一季报陆续拔露，由于22Q4疫情影响接单导致的23Q1业绩压力陆续释放，且2023年初以来行业整体呈现订单及发货逐月改善。行业已度过一季度低点，我们预计4、5月头部家居企业工厂端接单、出货量实现双位数增长，预计23Q2多数头部公司营收实现双位数反弹，公司积极备战618大促，旺季业绩增长或确定性较强。推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】，关注【江山欧派】、【喜临门】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鹰窗业】，【新型烟草】：内销底部晴立，23Q2预计环比提振，出口持峡高景气。抑制销量增长的因素逐步松动，关注行业内外铺复苏机会。本周电子烟板块指数下跌1.5%。据格物消费7月2日消息，FDA资助罗格斯大学领导的财团1800万美元，为其提供有关烟草和尼古丁营销、产品和消费者行为的实时数据来帮助FDA对烟草制品进行监管。该中心于6月1日正式开始运营。预计监测数据有望使得FDA对于美国电子烟市场的变化更加敏锐，从而使得尚未申请PMTA的产品的窗口期加速缩短。整体看，2022年10月新国标正式实施以来，22Q4及23Q1国内品牌商受1)果味烟禁售：2)加征消费税导致终端品牌涨价：3)非法渠道销售果味电子烟影响，正规的国标厂商的新国标产品销量下滑明显，终端门店数量也大幅减少。随着1)3月以来烟草局加大对非法渠道销售电子烟的监管力度：2)头部品牌新国标产品降价带来消贵者接受度提升：3)有望放开纸质烟渠道拓宽电子烟销售渠道。电子烟内销市场底部已现，我们预计1)有品牌力、有利润和高复购的国标产品自23Q1以来销售逐月好转，预计23Q2国内市场销售额实现较大幅度增长：2)代工厂分化加剧，头部效应凸显：3)渠道强监管背景下企业技术创新能力及产品迭代能力重要性凸显，电子烟行业姐期变多因康扰动，看好中期国内、国外监管执行力度加大带来内外铺反弹机金，以及长期誉烟减害楚势下的增长空间。推荐布局CBD、美客、医疗雾化，技术迭代空间较大的生产商龙头的【思摩尔国际】，建议关注电子烟行业的困境反转机会，关注运营能力及品牌、产品力不断优化的品牌商龙头【雾芯科技】，看好中报行情。本周纺织制造、服装家纺板块指数分别1.6%、-0.3%，本周太平鸟发布业绩预增公告：公司23H1预计实现收入约36.02亿元，同比-14%：预计实现归母净利润约2.51亿元，同比+89%。公司严控折扣，毛利率预计同比+6即cts,上周nike发布2023财年全年及四季度业绩，全财年营收512亿美元，同比增长10%（在汇率不变基础上同比增长16%)，单2023财年Q4营收为128亿美元，同比增长5%（在汇率不变的基础上增长8%)，息税前利润5.29亿美元，同比增长70%。其中大中华区增长强劲且逐季复苏，主因中国市场消费持续复苏及运动热潮回归。大中华区2023财年全年营收达72.48亿美元，在汇率不变基础上同比增长4%。其中2023财年Q4营收18.1忆美元，同比增长25%，连敬请参阅末页重要声明及评级说明2/28证券研究报告