信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告3D打印：颠覆性技术，有望从1到100撬动千亿产业链行业研究2023年7月12日行业深度报告本期内容提要：增材制造(AM)作为一项烦覆性枝术，是制造业升鮫发展的核心助推力：增材制造行业历经40余年的探索与锤炼，增材制造技术的应用范围由模型和原型制造进投资评级入产品快速制造阶段，并正在向产业化、规模化迈进，我们预计，随着航空航天、汽车、医疗等高景气行业的快速发展，增材制造有望迎来黄金发展上次评级期。因此，我们推出增材制造行业专题报告，深度梳理增材制造的原理与发展脉络、下游霄求与市场规模，从产业链视角挖掘增材制造投资机逼，张润毅军工行业首席分析师S1500520050003增材制造与传统精密加工技术相比，具备诸多优势：1)能够快速加工成形+8615121025863复杂零件：增材制造贴合“设计引导制造”的创意驱动，基本不受零件形状的限制，可以加工内部结构复杂的、传统加工无法完成一体制造的产品。zhangr uny i @c indasc.com2)编短产品研发周期，加速产品选代：无需传统工具夹具和多重处理，可在单个设备上快速制造所需零件，3)材料利用率高：金属增材制造有效避任旭欢军工行业研究助理免了传统加工切割过程种产生废料的问题，材料利用率可达95%，远超航空锻造的15-25%.+8618701785446量变到质变，我国增材制造产业规模化发展或将提速，千亿市场呼之欲出：1)复盘过去10年，产业规模CAGR达41.42%：据左世全《增材制造十年发展及展望》数据，在2012-2022年间我国增材制造产业规模自10亿元增至320亿元；并有望于2023年超过400亿元、于2027年超过千亿，2)据铂力特公司公告接引《W6 hlers Report2022》数据，2021年全球航空航天、医疗、汽车增材制造产业规模占比分别以16.8%15.6%/14.6%位列前三，合计占比47%，3)我们认为，未来10年或是我国军用飞机放量列装、国产大飞机与商业航天蓬勃发展、航空发动机、新能源汽车与医疗器械快速选代的黄金发展期，增材制造有望充分受益于下游高景气，加速实现产业化规模化发展，我国增材制造产业能力逐年提升：1)已形成完整的产业链：包括上游原材料、扫描设备、软件和设备零部件，中游增材制造设备，下游增材制造服务，2)装备从进口转为自主生产：米级多激光器SLM装备等自主开发装备相关核心指标达到国际先进水平；超高速激光熔覆头等十多类关键部件取得攻关突破和自主生产；2022年我国增材制造装备出口36.6亿元，较2019年增长近1倍。3)增材制造企业数量持续增加：全产业链共有企业超1000家，2012-2022年，以增材制造为主营业务的上市公司由1家增至22家（含新三板），规模过亿的企业由3家增至42家，曼益标的：1)设备与产业链一体化布局：铂力特、华曙高科；新三板：峰华卓立、先临三维；未上市：易加三维、鑫精合；2)服务：超卓航科、银CINDA SECURI TI ES CO..LTD邦股份；3)原材料：有研粉材、中航迈特（未上市上4）棠部件及控制系北京市西城区闹市口大衡9号院1号楼邮编：100031风险提示：1)下游领域较为集中的风险；2)增材制造装备核心器件依赖进口的风险，请阅读最后一页免责声明及信息拔露http:/www.cindasc.com2