宏观研究报告正文目录（三)美国经济韧性好于预期，但表退风险仍存…10二、下半年政策力度是关使…14（二)地方专项债发行节奏有望加速，准财政有望加码…三、下半年股债研判…17四、风险提示图表目录图1消费品零售总额：当月同比（两年复合平均，%）4图2欧元区国家家庭储蓄率的变化(%）4图3欧元区国家家庭最终消费支出同比(%)…图4中国居民人均储蓄占可支配收入比重(4季移动平均)图5中国人均收入、支出、储蓄的增速变化5图6关国个人收入、支出、储蓄的增速变化…图7转移支付占可支配收入的比重…图8美国居民疫情期间积累了高额储蓄（十亿美元）5图9中国居民人均超额储蓄规模较小（元)…图10农民工收入增速放缓(%、万人）…6图11捉前还货潮仍在延续…图3住户货款余额同比增速(%)图14不同类型企业P1%)…图5民间固定资产投资增速(%)…图16各行业对制造业投资的拉动…7图17房地产仍深陷信用风险漩涡8图18商品房竣工、新开工、销售而积当月同比增速(%)图19房地产开发到位资金同比（纷8图26消费者信心指数(%)…图27美国就业和薪资增速(%)12图32亚洲主要制造业国家出口增速：当月同比(%)图3我国出口增速与美国制造业PM1较为同步(%)…12图37金融机构新增货款与新增存款的差额（万亿元）2