本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES得更广泛的运用，并持续快速发展，满足客户在节能、降本、提效和减碳等方面的需求。目发行可转债募集资金约15亿元，UPS、徽模块数据中心市场占有率第一：2023年6月，公司发布可转债发行公告，计划发行可转债募集资金总颜不超过14.92亿元（含本数）。根据公司公告，募集资金主要投向智能制造中心建设项目（一期）、科华研发中心建设项目、科华数字化企业建设项目、及用于补充流动资金和偿还借款。其中智能制造基地建设项目（一期）拟投入募集资金7.48亿元，以期突破UPS产能瓶颈。达产后预计可实现营业收入16.13亿元/年，净利润1.47亿元/年。本次可转债发行将进一步扩大公司的资产规模和业务规模，增强公司资本实力，并提升公司抗风险能力。据前瞻产业研究院，公司UPS及微模块数据中心均位居2022年度中国市场占有率第一。根据CC1D报告，2022年公司在中国UPS石化行业市场份额蝉联第一。目投资建议：公司是用电侧发电侧双料强者的高科技公司，我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为91.84/130.13/179.77亿元，同比增长62.6%/41.7%/38.1%;归母净利润分别为8.01/10.81/13.85亿元，同比增长222.6%/34.9%/28.1%；对应EPS分别为1.74/2.34/3.00元。我们给予公司2023年30倍PE,对应目标价52.20元，维持“买入-A”投资评级。目风险提示：募投效呆不及预期、国内产业政策不及预期、市场竞争加剧、应收账款增加、海外需求不及预期的风险2021A2022A2023E2024E2025E4,865.75,648.59,183.613.013.517,977.4438.7248.4801.31.080.61.384.70.950.541.742.343.007.648.049.5111.6514.422021A2022A2023E2024E2025E44.278.124.217.914.05.55.24.43.62.99.0%4.4%8.7%8.3%7.7%12.4%6.7%18.3%20.1%20.8%0.2%0.0%0.6%0.5%0.6%ROIG11.0%8.1%20.9%22.9%33.5%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2