目录1、公司：炼化工艺包专精特新，营收CAGR20%411、产品：化工设备营收占68%，工艺包及服务贡献70%毛利.51.2、财务情况：营收CAGR20%,净利涧2022同比增长115%..81.3、募投项目：6.6亿元用于催化剂+可降解塑料产能建设.102、行业：苯乙烯、环氧丙烷处于产能扩张周期…103、看点：国内稀缺技术转让企业，市占第一受益产能升级.123.、国内稀缺对外转让乙烯/苯乙烯、P0/SM技术公司，技术领先……123.2、环保+炼化一体化推动产能技术更新，瑞华技术工艺国内市占率第一.153.3、配合下游POSM项目陆续开车，募投项目扩产关键催化剂.174、可比估值：发行底价33元对应PE25X图1：徐志刚为公司第一大股东…4图2：化工设备主要配套瑞华技术专业技术服务（工艺包）7图3：2022年化工设备营收占比68.39%……7图4：2022工艺包及其他技术服务毛利占比70.55%.7图5：工艺包以及其他专业服务在2022年毛利率分别为95.56%、83.49%(%)8图6：2022年营收3.26亿元同比增长129.29%9图7：2023Q1净利润同比增长662.50%…9图8：R0E从2021年10.88%回升至18.94%，净利率稳定保持23%以上9图9：期间费用率基本稳定10图10：2022年研发费用达1,797.62万元，费用率5.51%…图11：石化行业包含上游开采、石油炼化、下游化学工业等部分…图12：国内苯乙烯产能逐年提升…图13：苯乙烯年内价格在8300元吨水平震荡（元/吨)图14：乙苯通过PO/SM工艺可得环氧丙烷及苯乙烯…图15：乙苯脱氯从产能占比上米看仍为最主流生产工艺15表1：目前瑞华技术共有高级管理人员6人，行业经验丰富4表2：瑞华技术的专业技术服务主要包含16项成套技术服务表3：2020-2022Q3第一大客户占比均在40%以上.…表4：两大募投项目总募集资金投资额达6.6亿元………表5：瑞华技术下游客户主要为石油化工生产型企业.13表6：2022年年内，瑞华技术已经交付7套工艺包………表7：2022年我国PO/SM联产工艺在建、已建产能企业中瑞华技术占比达50%…表8：瑞华技术的工艺包可以降低装置能耗及物耗14表9：氟醇法作为老旧生产工艺已被列为限制性产能不再渐建，POSM成为在建产能中主流16表10：瑞华技术乙苯/床乙烯成套技术和正丁烷制顺酐成套技术市占率国内第一17表11：国内丙乙烯37.28%、环氧丙烷17.57%、顺酐5249%使用瑞华技术的工艺.…表12：随着各客户POSM项目的避成投产，对各类催化剂预计产生稳定需求（吨）……请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/22