证券研究报告商情报网预测，2023年我国MCU市场规模有望增长至420亿元，公司通用MCU业务成长空间广阔，■FPGA业务持峡精进，PS0C花提行业前沿，十亿门级产品着势待发，据Gartner Group预测，2023年中国FPGA芯片市场规模有望增长至459.4亿元，2018-2023年CAGR为26.9%.复旦微电FPGA芯片产品国内领先，已可提供千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片以及嵌入式可编程器件(PS0C)共三个系列的产品。复旦微电新一代十亿门级FPGA产品研发工作正积极开展，新一代产品性能有望大幅提升，公司亦积极布局异构智算架构技术，目前PS0C产品已成功量产并导入下游客户，未来随公司产品性能升级迭代与新品推出，公司FPGA有望持续增长，量利预测和评级：公司四大产品线均处国内领先地位，各项业务均处较高水平毛利率，未来随着公司低功耗通用MCU业务拓展及FPGA业务放量，公司业绩有望持续增长，我们预计20232025年公司营业收入为43.2/55.8/66.1亿元，同比增速分别为22%/29%/18%，归母净利润分别为14.5/19.223.0亿元，同比增速分别为35%/33%119%,对应PE分别为33/25/21，首次覆盖，给予“买入”■风险提示：行业竞争加剧；研发不及预期；下游需求不及预期；FPGA业务发展不及预期；价格下滑带来存货跌价的风险，2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）3539432055816606增长率()372229归母净利润（百万元）1077144919232295增长率()109353319摊薄每股收益（元）1.321.772.352.81ROE(%)24252523P/E52.8932.7924.7020.69P/B12.588.056.074.70P/S16.1110.998.517.19EV/EBITDA41.9525.0219.0015.60资料来源：WMnd资讯，国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2