本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES目紧抓光通信业务转型升级：作为技术含量高且供应紧缺的上游产品，公司掌握光纤预制棒制造的多项核心技术和自主知识产权，并依托自主研发的绿色光棒技术突破了多项关键技术的瓶颈。填补了国内空白，发挥成本、环保和质量综合优势。根据公司年报，公司收购了LEONI IndustryHolding GmbH持有的j-fiber GmbH公司100%股权，并完成了最终交割，有利于提高公司在特种光纤领域的研发能力。据公司公众号，2023年全球光纤光缆大会上，公司获颁中国光通信行业贡献大奖、全球光纤光缆最具竞争力企业10强、中国光纤光缆最具综合竞争力企业10强、中国光通信最具综合竞争力企业10强等荣誉。根据wind投资者调研纪要，在光模块领域，公司400G光模块产品已在国内外市场获得小批量应用，800G光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试，相关业务有望受益于算力产业链的不断发展。目投资建议：公司是全球领先的光电线缆公司，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入544.66/626.73/716.69亿元，同比增长17.2%/15.1%/14.4%;实现归母净利润25.52/32.18/38.91亿元，同比增长61.2%/26.1%/20.9%，对应EPS1.03/1.30/1.58元。我们给予公司2023年18倍PE,对应目标价18.54元，维持“买入-A”投资评级。目风险提示：行业政策变动、海上风电补贴不及预期、市场竟争加刷、原村料价格波动、汇率波动的风险2021A2022A2023E2024E2025E41.271.246.464.054.465.762.673.271,668.91.436.31.583.52.552.23.217.53.890.90.580.641.031.301.588.429.6110.7311.8813.27量利和估值2021A2022A2023E2024E2025E24.722.413.911.09.11.71.51.31.21.13.5%3.4%4.7%5.1%5.4%6.9%6.7%9.6%11.0%11.9%0.5%0.6%0.9%1.1%1.3%8.7%7.6%10.3%12.8%16.1%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2