证券研究报告航网逆势扩张，经营韧性凸显（增持）航空运输暑运旺季表现，*许可，李跃森》一一2022-05-01《一一春秋航空(601021)公司深度研究：中国■盈利预测和投资评级：低成本商业模式下，公司具备十足的经营初低成本航空龙头，尽享航空大众化红利（增持）性、无惧油汇扰动，上半年伴随客流持续修复业绩已在逐步兑现，我航空运输*许可，李跃森》一一2021-1118们看好本轮周期上行阶段的航空业价格弹性，并上调公司今年业绩预期，预计公司2023-2025年营收分别为192.12亿元、257.11亿元、266.21亿元，归母净利润分别为19.33亿元、38.65亿元、33.62亿元，对应PE分别为30.96倍、15.48倍、17.80倍，维持“增持”评级，■风险提示：(1)永久性亏损风险：现金流断裂导致破产、大规模增发导致股份被动大幅稀释；(2)阶段性冲击风险：宏观层面，经济大幅波动，疫情再度爆发，重大自然灾害、疫苗接种及相关药物研发受阻；行业方面，重大政策变动，航空事故，行业竞争加剧等；(3)若本报告数据与实际披露数据存在误差，以公司公告为准。20222023E2024E2025E营业收入（百万元）8369192122571126621-23130344归母净利润（百万元）-3036193338653362增长率()-7862164100-13摊薄每股收益（元）3.101.983.953.44ROE(%)-22122015P/E30.9615.4817.80P/B4.593.833.072.62P/S7.513.122.332.25EV/EBITDA-166.2511.847.698.28资料来源：WMnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2