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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位:百万元利润表单位:百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E10,20812,15715,49616,7818.36916,15020,58622,294应收票据0000管业成本11,59012,99815,52915,5411052032592B024465863预付账款428480573574180363442456存货1751962342344125055240000研发使用1222683213269292,276622579605652流动资产合计11.84614.71818.67320.146-10资产减值损0000005553030固定资产17.28318.00318.669-13-13-13-13在建工程6.8958,3959.89511.395925925925925无形瓷产765678599528-3,4172,4264,0685,6726.6276.6276.6276.6272020192031.57433.70635.79437.841营业外支出243,42048.42454.46857.987-3.3992,4444,0855,6905,4055,5965,7632.546所得税-363244408569128143171171-3.0362,2003,6775,121应付账款534599715716-5-80000-3.0362,2033,6825,129合同负债6361,2271,5641,694NOPLAT-2,4802,7204,2215,708283283283283EPS(按最新-3.12.253.765.24一年内到期的5.6185.6185.6185.6188431,5331,826主要财务比率13,44614,99915,94112,915会计年度20222023E2024E2025E10.89612.32113.74515.169成长能力000-22.90%93.00%27.50%8.30%5,3845,3845,3845,384-1016.50%-208.90%55.20%35.20%16,28017.70519,12920.553-7861.90%-172.60%67.20%39.30%29,72732.70435.07033.469归属母公司所13.69315.72419.40624.534毛利单-38.50%19.50%24.60%30.30%03-9-16净利率-36.30%13.60%17.90%23.00%13.69315.72019.39724.518ROE-22.20%14.00%19.00%20.90%43.42048.42454.46857.987ROIC-8.10%7.90%10.80%13.60%现金流量表单位:百万元资产负债率68.50%67.50%64.40%57.70%会计年度20222023E2024E2025E199.40%184.00%157.30%117.10%经营活动现金4394.5705.9657.3070.911.21.6-1.0994,2175,7657.2980.91.2存货影响39-21-380-143-150-149-22总资产周转0.47801441转天数41,634444242301616-4.544-3.658-3.613-3.577655-3,511-3,571-3.571-3.57100-3.12.253.765.24-1.033-87-42-60.454.676.17.476,9061.036-2.445每股净资产13.9916.0719.8325.075.1471.6151.592-1.792-571-917-1.009-1.034P/E-19.711,72,972000P/B4.43.83.12.4-6423384043B1EV/EBITDA-167.754.939.731.1来源:wind,中泰证泰研究所-2请务必阅读正文之后的重要声明部分