安信证券ESSENCE SECURITIES目把握“一带一路”机逼打开海外市场空间公司紧跟国家“一带一路”战略布局海外市场。根据公告拔露，今年4月，公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在沙特阿拉伯、柬捕寨投资设立全资子公司，通过在当地成立全资子公司，能够更好地贴近市场需求，并为推动当地需求的落地和项目交付奠定基础。根据公司官方公众号披露，5月18日，在首届中国-中亚峰会上，盛视科技与吉尔吉斯斯坦总统下属国家投资署、吉尔吉斯邮政股份有限公司签署三方合作协议，共同促进吉尔吉斯邮政股份有限公司投资项目、邮政网点和国际国内物流数字化的合作与发展。公司将开拓海外市场作为重要布局，重点跟踪“一带一路”国家数字社会建设项目需求，继续加大海外市场在人员、资金等方面的投入，争取更多在跟项目，特别是大型标杆性项目的落地，加强与合作伙伴的深度合作，推动海外市场成为公司新的利润增长点。盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，具备多年口岸信息化建设经验、整体解决方案优势、完善的A|+产品生态布局。我们认为疫后出入境需求复苏、海南封关口岸加速建设的催化下，公司将迎来高速增长。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为19.82/26.85/36.93亿元，归母净利润分别为2.88/4.90/5.56亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为53.18元，相当于2024年28倍的动态市盈率。目风险提示：产品与技术研发风险：海外业务拓展不及预期：出入境政策放宽不及预期：应收款项计提减值风险。2021A2022A2023E2024E2025E1,126.8989.21.981.72,684.73,693.0179.296.4288.1490.3555.70.700.371.121.902.157.888.1212.1313.4214.542021A2022A2023E2024E2025E49.4873.3932.8419.2917.024.383.383.022.732.5215.9%9.8%14.5%18.3%15.0%9.2%4.7%11.0%14.9%15.4%0.7%0.5%0.6%1.7%2.8%ROIC8.5%5.4%10.7%13.1%12.1%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2