海泰新光(688677)HUAAN RESEARCH我们预计公司2023-2025年收入端有望分别实现6.57亿元、8.91亿元、11.56亿元，收入同比增速分别为378%、35.6%和29.7%，归母净利润预计2023-2025年分别实现2.27亿元、3.27亿元和4.24亿元，利润同比增速分别为24.5%、43.9%和29.7%.2023-2025年对应的EPS分别约1.87元、2.69元和3.49元，对应的PE估值分别为29倍、20倍和15倍，考虑到公司硬镜产品行业领先，在光学技术积累深厚，从零部件进军整机系统，未来在国产替代浪潮中有望取得一定市场份额，首次覆盖，买入评级。●风险提示整机商业化推进不及预期风险，与大客户史赛克的订单金额波动风险，单位：百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入4776578911156收入同比(%)54.0%37.8%35.6%29.7%归属母公司净利润183227327424净利润同比(%)55.1%24.5%43.9%29.7%毛利率(%)64.3%65.2%64.7%65.1%ROE (%15.0%15.7%18.4%19.3%2.101872.693.49P/E53.8128.7720.0015.42P/B8.064.523.692.98EV/EBITDA45.5019.4813.9910.15敬请参阅末页重要声明及评级说明2/24证券研究报告