国金证券扫码获取更多服务公司深度研究内容目录一、回首历史，金种子为何走向落寞？..1.1历史复盘：2012年辉煌，2019年后迈入改革复兴阶段.·412总结金种子落寞的三大原因…二、华涧入驻，重塑全面启动.…2.1组织重塑：架构、机制调整顺利，基中高层定编定岗完成…822渠道重塑：尝试啤白嫁接，网点癃盖率突飞猛进…102.3产品&品牌重塑：一体两翼确定3大系列，33核心产品.…11三、头号种子如何突围？…133.1战略层面：金种子是华润探索白酒的旗手，头号种子是啤白融合的关键·133.2福建喜力回答：优质产品怎样嫁接华润强渠道？……1333安徽光瓶酒：泛全国化龙头占据份额，高线光瓶是竞争重点…·143.4产品优势：纯粮+基酒贮存3年以上，高品质、高性价比·1635渠道优势：刚性价格、不压货，解决白酒历史三大颍疾…17四、稳住底盘产品，战略性布局馥合香…184.2底盘产品：提升网点覆盖率，期待柔和种子复兴…194.3分区域看：阜阳、合肥是重点，环安徽四省一市打开空间...205.1收入拆分..20六、风险提示…图表目录图表1：金种子发展历程梳理4图表2徽酒竞争格局变动原因梳理（纵坐标为各家省内白酒收入，单位：亿元）·5图表3：安徽和江苏白酒主流价格带升级节奏对比…6图表5：金种子白酒分挡次增速…6图表6：地产酒产品结构对比(2022年收入占比).…6图表7：徽酒大单品推出时间及价格带（按终端成交价计入）…77图表9：金种子曾经有6大产品系列…7图表11：金种子历年各业务收入占比…8图表12：金种子酒原股权结枸.…82