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信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告6月家具出口回落，造纸关注下半年盈利修复行业研究2023年7月16日行业周报本期内容提要：轻工制造>周观，点：推荐欧派家居、志邦家居、太阳纸业、华旺科技、嘉益股份。1)家居：当前资本市场和终端渠道对下半年预期均较谨慎，市场情投资评级看好绪回落叠加家居企业二季度业绩预期逐步反应，板块估值再回低点，截至2023/7/14，家居用品行业指数PE-TTM处于历史6.25%分位。上次评级据新京报，6月全国规模以上建材家居卖场销售颜同比上涨2.46%，环比下跌9.96%，1-6月累计销售颜同比上涨17.55%，我们认为，环比来看，虽然Q2以来行业景气急剧降温，但Q1是全年业绩增速李宏鸭轻工行业首席分析师低点的趋势或已确立，考虑到22Q4-23Q1低基数效应，未来业绩增执业编号：S1500522020003速再往上仍是大概率事件，市场情绪低，点建议关注板块情绪的边际修箱：I ihongpeng@cindasc.com复，公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居、梦天家居；软体推荐顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的王力安防、江山欧派、皮阿诺，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居，2)必选：建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩张深化、天猫/京东/抖音电商销售颜高增的百亚股份，建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。3)造纸包装：受上半年行业需求低迷以及用浆成本仍然偏高影响，近期纸企中报业绩预告整体承压。7月以来，一方面浆价已有所止跌企稳，另一方面目前纸厂库存普遍不高，随着后续将逐步进入传统消费旺季，存在一定补库空间，建议关注国内需求改善，建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份：包装板块建议关注估值处于历史低位的裕同科技、奥瑞金，4)出口链：据海关数据，美元计价下中国6月出口同比下降12.4%，人民币计价下中国6月出口同比下降8.3%；其中，人民币计价下6月家具及其零件出口额同比下降11.02%，1-6月累计出口额同比下降3.5%，虽然受高基数影响，6月出口增速有所回落，但我们认为随着大部分品类外需走稳、汇兑受益、原材料压力减轻，出口企业经营压力有望整体缓解，部分公司订单已明显改善，出口链持续推荐嘉蓝益股份，建议关注共创草坪、永艺股份、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技，轻工制造板块（2023.7.10-2023.7.14)表现跑输市场。截止2023年7月14日过去一周，轻工制造行业指数下跌1.03%，沪深300指数上涨1.92%，整体跑揄市场，轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+0.84%，造纸行业指数-0.45%，家居用品行业指数-1.03%，包装信达证券股份有限公司印刷行业指数-2.23%，家居：6月家具出口金额同比下降11.02%，TD1、MD价格下跳、聚醚价格上涨，海运费下映，出口方面，6月家具及其零件出口金颜（人邮编：100031民币计)同比下降11.02%，较5月增速下降2.4pct,成本方面，化请阅读最后一页免责声明及信息拔露htp:wwww.cindasc.com2

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