国金证券扫码获取更多服务公司深度研究内容目录一、攻守兼顾，夯实产业链基础，增厚盈利“缓冲垫”……5二、烯烃业务特续规模化放量，新项目建设强化低成本竞争优势.…2.1、烯烃规模持续扩大，有效的成本管控保持相对竞争优势.2.2、烯烃业务破除成长限制，新基地扩大成本优势..92.3、碳中和有望加大行业成本差距，煤制烯烃具有长期的竞争优势..11三、依托焦煤布局稳定焦化业务盈利，多雏度提升利润缓冲垫.·163.1、焦炭行业短期依然供给充足，行业盈利相对承压…。16四、布局氢能谋求长远发展，丰富产品品类延伸发展空间….234.1、为长远发展计，借助区城优势进行氢能布局…234.2、丰富产品种类，进一步向高端差异化产品进行延仲…25五、投资建议27六、风险提示28图表目录图表1：公司产业发展进入产能快速扩充的第三阶段…5图表2：发展进入第二阶段，营收进入新平台（亿元）5图表3：新气化业务布局稳定了公司的盈利水平.…图表4：通过持续的产能项目建设，规模优势凸显b图表5：公司两大基地的产品产能分布情况（万吨)图表6：公司烯烃产量及产能利用率（万吨）…7图表7：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率...7图表8：公司不断优化降低原料单耗进一步降低成本..图表9：公司相比行业具有工艺管控的相对优势...…图表10：公司烯烃项目的投资规模和同行业的比较...8图表11：公司烯经单吨折旧具有相对优势（元/吨)9图表13：公司的人均薪资相对较低（万元).9图表14：公司的人工效率（人均创利/薪资)具有优势.…图表15：公司单吨烯烃生产成本相对较低（元/吨）…9图表16：公司烯烃产品毛利率高于其他企业…9102