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近期行业动态及核心观点：近期水泥行业动态：本周（7.10-7.14)水泥指数上张0.46%，跑输建材指数。本周部分水泥企业公布二季度业绩预告，翼东水泥、天山股份、宁夏建材、华润水泥、祁连山上半年业绩同比均大幅下滑，但塔牌集团表现亮眼，上半年扣非归母净利润同比大幅增长80%~100%，主要受益于销量增长及成本下降。本周全国水泥市场价格380元/吨，环比下降1.0元吨。价格回落区域主要是山西、福建、河南和广西，幅度10-30元吨：价格上涨区域有海南、四川和甘肃局部地区，幅度20-30元/吨。7月中旬，受降雨、高温以及市场资金短缺等因素影响，国内水泥市场需求整体继续弱势运行，全国重点地区水泥企业出货率环比回落个百分点。分区域看，华东、华南和西到北地区企业出货率环比有微幅提升：京津翼、东北和西南地区企业出货率环比继续走低。价格方面，市场供需关系较差，且企业间竞争激烈的地区价格继续下行，部分区域受益于限电限产或企业重拾行业自律的地区如四川和海南，价格开始恢复性上调。核心观点：我们判断全年水泥需求或仍存下滑压力，但在新开工逐渐接近周期底部情况下，我们预计水泥需求也将逐步企稳。受益于煤炭价格下降，二季度水泥企业盈利环比或仍能维持相对稳定，下半年随着盈利基数的降低，水泥企业盈利同比有望转正。重点关注新疆区域，一是需求端项目落地及开工有望保持较高景气，下半年中吉乌铁路等重点项目有望提供增量，而供给端格局较优，区域价格仍维持高位，区域水泥企业有望保持较好的盈利水平。■点推荐标的：一是看区域格局，首选新疆地区，推荐新疆区城龙头【青松速化】，二是公司自身第二增长极优势明显，成长性较好，推荐【华新水泥】、【上峰水泥】，推荐数字化转型的【宁【建材】。混凝土水剂成长性更优，推荐【苏博特】、【垒知集团】。慧市值当前价格元PE20212022202120222024E202120222023E2024E202120222023E2024E202020212022125015.619326283.763.767986826270.6406010.1%63%1426.177020039113209400%37%23%000401521972811362022521060510.767.000.5920%909252182249446,3808192%38%392.003949.969.9%102%33%815125.34561450.7115.5411490934.0%33%7.9318467015400515151569136795%7%791654806.06512571327122511233%24%1223272009507452%42%13.175329421.001.3019.22131710,1314127%27%23%41272344203814.9719,3011809.791.050.961%14%

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